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“不要和投資人對賭,”來自投資人的忠告

  • 來源:
  • 2017-12-15

11月10日,第六屆五洲工業發展論壇在深圳紫荊山莊舉行,匯聚國內外的著名企業領袖、專家學者、商界精英以及政府領導,從各個層面探討智能時代制造業的現狀與趨勢,10萬+觀眾收看現場直播,社會反響熱烈。

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在此次論壇上,深圳市東方富海投資管理有限公司合伙人韓雪松先生,以一個投資人特有的敏銳眼光,看好智能制造產業發展潛力,同時也建議大家“別把專利太當回事”,“不要和投資人對賭”。一個愿陪企業進步、負責任的投資人,才是你要尋找的合作伙伴。

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01在中國,投資效益已降低

智能化是全球工業大勢所趨,德國提出工業4.0的概念,中國講中國制造2025,現在還有8年時間。中國經濟經歷了幾十年的高速發展之后,以下問題成為新的瓶頸:

  • 增速放緩。從每年增速10%以上到現在低于10%、8%、7%、6.5%左右。
  • 環境問題。以前犧牲環境換來了發展速度,現在要付出更大的代價做出補償。
  • 世界工廠。以前中國是低廉的人工、低廉的成本,但現在中國制造業的成本已經高于美國。
  • 產能過剩問題。產能過剩必然導致價值下降、利潤率降低,所以鋼鐵行業在強制性地去產能。
  • 外貿出口。我國外貿出口一直在下降,需要更多的高附加值產品出口。

隨之產生了一個可怕的問題。在2015年,每投入1元人民幣產生0.5元的GDP,而在美國1美元可以產生1.5美元。這說明投資帶來的效益降低,以前的投資拉動已難以為繼。

 

02只要取代進口就非常牛

目前中國人口紅利、土地紅利已消失,加上稅負沉重,企業普遍壓力很大。出路何在?那就是供給側改革,提高品質。中國每年進口接近10萬億元,假如有一半可以自產,中國企業就成功了。企業發展到一定程度會遇到天花板,需要尋找新的發展空間,這是客觀規律,但其實不用創造全新的產品,能取代進口就非常牛。

03中國市場造富能力全球第二

資本市場帶來的是歷史難遇的機會,不僅有利于實業發展,對投資本身,也提供了有效的進入與退出機制。大家都說中國資本有泡沫,實際上美國納斯達克的幾個大企業被拿掉,泡沫問題并不比中國樂觀。對比香港、新加坡、歐洲,這些國家和地區股市流動性差,日成交量小,而中國每天動輒幾千億,造富能力僅次于美國,排在全球第二名。

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04未來的競爭是上市公司之間的競爭

總體而言,中國經濟是“國進民退”,民營企業只有一個機會:借助資本市場壯大實力。未來的競爭一定是上市公司之間的競爭。

以前投資界有一個非常不好的風氣,“避實就虛”,熱衷互聯網、游戲等等主題。但實業才是國之根本。十九大提出國家經濟要脫虛向實,未來中國會成為全球第一大經濟體,發展智能制造、先進制造等新興產業、未來產業,證監會從管理層面支持實業企業創新,互聯網、游戲、文化類在國內上市非常難。

中國有450萬家制造業企業,未來10-20年,智能制造領域將會有10萬以上的市場需求,制造企業在最近5-10年里一定要抓住這個機會,利用資本市場快速發展自己。

05上市的必要性:未來是陣地戰

首先是增強實力。一次募資可減少很多年的努力。

其次是管理規范。企業管理的規范化建設,短期來看是成本,但卻有利于長久存續。未來一定是打陣地戰,不是游擊戰。管理規范以及隨之而來的品牌提升,將讓你談訂單時擁有更多話語權。

第三是股權激勵。有些企業不上市,是考慮到監管過嚴影響到員工獎金等福利,實際上,通過明碼標價的股權激勵,可以吸引到更多優秀人才,包括全球頂尖人才。

上市很重要,但不是所有企業都能上市或成功上市。工業發展靠規模取勝的時代已經過去,小而精反而容易生存。所以創業不要追求規模,現金流最重要,有條件就上市,沒條件就傍一棵“大樹”。

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06別把專利太當回事

我們鼓勵并尊重原創,不得侵犯他人的知識產權。但原創的時間成本太高,中國制造要學會站在巨人的肩膀上,科學地借鑒模仿。你可以比進口的差一點,通過加強服務來彌補。或者像華為那樣,不追求技術完美,先把自己做強做大,再把產品做到世界一流。

在中國,法律對專利的保護尚不完備,最好的保護就是自己迅速發展壯大。一個大規模、大體量的企業,會給它的對手帶來非常高的挑戰壁壘和競爭壓力。

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07融資是人和而不是資和

融資是人和而不是資和,一份有說服力的投資方案必須是現實可行的,這有很多技巧。比如,初創型企業、成長型企業和成熟企業,融資方案必然不同,規模融資會傾向于條件比較好的企業,初創型企業融資相對來說劣勢明顯,需要找出自身優勢作為突破口。前天我在科技園見到一家企業,他們團隊出1000萬,我們投2000萬,這說明他們對自己有信心,愿意和投資人共擔風險,這樣的企業會讓投資人很放心。

投資人和企業的博弈,一個非常重要的問題是估值,即融資多少。這里一定要講究策略:融資金額要和企業規模匹配。太多,短期內無法消化吸收,停留在賬上產生不了價值,還給下一輪融資形成了障礙。另外起步價不要太高,不要一下子把股權稀釋太多,分步、一點一點提高融資價格。好公司的股權非常值錢,要逐步釋放出去。

08不要和投資人對賭

對賭,很多人沒把這個當回事,但投資人賺不著錢時你會很難受。融資有一個過程,要留出足夠的時間,做企業千萬別干壞事,守好底線,不要隨便答應投資人的對賭。

投資人不是越多越好,“三個和尚沒水喝”,如果每家投的都不多,當你出現問題的時候,投資人考慮到自身損失少,會任你自生自滅。所以要找一個主投人,投入金額足夠大,才會全心全意幫你。我建議一輪融資最多兩個投資人。

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09東方富海看好唐僧團隊

東方富海成立已有11年,共投資3萬多個項目,上市40多家,成功退出了60多家。我們的理念標準很簡單,就是三個指標:第一、市場空間足夠大,50-60億、100億就足夠了;第二、技術創新,沒有技術的企業是沒有前景的;第三、團隊。沒有不好的行業,只有不好的團隊。團隊強,在不好的行業也能做出好的業績。現在不是單打獨斗的時代,現在要唐僧團隊——確定目標像唐僧,八十九難不回轉,執行干活像悟空。

 

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